Разница между ценой фьючерса и базового актива (либо между ценами дальнего и ближнего фьючерсов) называется базис. Многие акции фондового рынка привлекают инвесторов дивидендными выплатами. Что же было в это время с июньскими фьючерсными контрактами? Стоимость фьючерса на нефть марки WTI понизилась по сравнению с майским гораздо меньше, до ۲۲,۷ доллара за бочку (или на ۱۰,۴%).
Теоретическая цена фьючерсов в Форекс и на других рынках
- И если дата экспирации фьючерса позднее дня отсечки, то стоимость контракта будет изменена на размер так называемого дивидендного гэпа — резкого снижения цены акций.
- Кроме этого некоторые биржи берут меньшее гарантийное обеспечение за двойные сделки, потому что воспринимают их как “спред”, а не как торговлю отдельными фьючерсами.
- Хочет купить нефть по наиболее выгодной цене, но только через три месяца.
- Бэквордация может возникать под влиянием таких факторов, как появление немедленного спроса на товар, дефицит предложения или рыночные ожидания снижения цен.
- Рассмотрим пример работы с календарным спредом фьючерса на индекс РТС.
- Получилось, что июньский контракт стал для инвесторов более привлекательным, и в течение дня бэквордация ۷,۷% превратилась в ۰,۶%-ное контанго.
В это время ценовые скачки становятся более сильными и менее предсказуемыми, что усложняет технический анализ. Дело в том, что на рынке присутствует большое количество покупателей и продавцов, которые своим спросом и предложением регулируют ситуацию. Когда до даты исполнения фьючерса остается меньше времени, то у покупателей уже нет стимула покупать контракт намного дороже, чем сам базовый актив. Они по-прежнему готовы доплатить за фьючерс, но уже не столько, сколько, к примеру, месяц или два месяца назад.
Ценовая структура фьючерсной кривой
Когда это происходит, биржевой товар находится в контанго. Контанго — ситуация на рынке, когда стоимость фьючерса в будущем больше, чем цена его базового актива в настоящий момент. А также когда фьючерс с более отдаленным сроком экспирации (дальний фьючерс) стоит дороже, чем контракт с близким сроком экспирации (ближний фьючерс). Стоимость фьючерса основана на стоимости базового актива.
Контанго на фьючерсном рынке
Поэтому покупателям было выгоднее заплатить продавцам хорошую надбавку, лишь бы избавить себя от забот, связанных с получением и хранением лишней нефти. Хочет купить нефть по наиболее выгодной цене, но только через три месяца. Сейчас у него нет острой необходимости в этом базовом активе, да и хранить бочки с «черным золотом» ему негде. Поэтому он покупает фьючерс, чтобы зафиксировать приемлемую для него цену в будущем.
За рассматриваемый период спред все время положительный, значит рынок находится в перевернутом состоянии – это бэквордация фьючерса. Понятия https://g-forex.org/ используют при работе с календарными спредами и при арбитражных операциях. Значительные отклонения спредов от исторических значений показывают, что на рынке есть явный дисбаланс. Как правило, дисбалансы не длятся долго, и рынок возвращается к нейтральному состоянию.
Что такое базис
Когда эксперты прогнозируют рост или снижение стоимости актива на спотовом рынке, то фактическая цена фьючерсного контракта будет значительно отличаться от теоретической (расчетной). И вместо S (текущей цены) в формуле появится прогнозируемая цена актива на момент экспирации фьючерса. Таким образом, на графике возникает фьючерсная кривая цены, отображающая либо контанго, либо бэквордацию. Она возникает, когда фьючерсная цена товара опускается ниже ожидаемой в дату исполнения контракта спотовой цены. В этом случае фьючерсный контракт торгуется со скидкой к текущей рыночной цене.
А контракт на Brent с экспирацией в июне подешевел на ۵,۵% до ۲۶,۶ доллара. Ведь инвесторы все же ожидали, что локдаун завершится, и потребность в нефти будет постепенно расти, а ОПЕК+ стабилизирует рынок. Рассмотрим график, на котором ось Y представляет будущие цены, а ось X представляет сроки погашения контракта. В то время как контанго представлено на графике восходящей прямой кривой с более высокими ценами, бэквордация представлена прямой нисходящей кривой. Причины бэквордации могут включать ожидаемое снижение цен на биржевые товары, дефляцию или нехватку товарных запасов.
Текущая цена товаров не отражает этих издержек, но они закладываются в контракты на поставку этих активов в будущем. И чем дольше товар, купленный по фьючерсу, пробудет на складе за счет продавца, тем выше будет надбавка. Поэтому-то дальние фьючерсы чаще всего бывают дороже ближних.۲. Контанго описывает ситуацию, когда фьючерсная цена товара превышает ожидаемую в дату исполнения контракта спотовую цену. Иными словами, фьючерсный контракт торгуется с премией к текущей рыночной цене. Если все накладные расходы выше удобной доходности, то товарный рынок будет находиться в состоянии контанго.
Для того чтобы продать или купить спред, надо одновременно открыть две противоположные сделки с ближним и следующим контрактом. Такие сделки называются календарным спредом, и это один из видов арбитражной торговли. Рассмотрим пример работы с календарным спредом фьючерса на индекс РТС. Вот теперь мы наконец добрались до понятий контанго и бэквордации простыми словами. По сути “удобная доходность” – это выгода от физического владения товаром на спотовом рынке. Это понятие применяется только для товарных рынков, потому что на них может возникать дефицит или переизбыток физических товаров.
И, к примеру, если к моменту экспирации контракта базовый актив стоит на спотовом рынке $۱۰۰۰, то и фьючерс на него также будет оцениваться в $۱۰۰۰. Однако до даты экспирации цена актива и фьючерса могут различаться как в плюс, так и в минус. То есть, фьючерс может стоить дороже или дешевле базового актива в зависимости от рыночных условий. Бэквордация — ситуация на рынке, когда стоимость фьючерса в будущем меньше, чем цена его базового актива в настоящий момент. А также когда фьючерс с более отдаленным сроком экспирации (дальний фьючерс) стоит дешевле, чем контракт с близким сроком экспирации (ближний фьючерс). Это актуально для сырьевых активов, таких, как нефть, драгоценные металлы, зерновые.
Однако иногда на рынке возникают исключительные ситуации, когда контракт существенно дороже, чем сам актив. Бэквордация может возникать под влиянием таких факторов, как появление немедленного спроса на товар, дефицит предложения или рыночные ожидания снижения цен. Например, у трейдеров могут возникнуть опасения из-за изменений в законодательстве индикатор времени до закрытия свечи мт۴ или плохих новостей, что повлияет на цену биткоина. В ожидании дальнейшего роста цен на нефть стоимость фьючерсов на этот биржевой актив тоже начала расти. Контракты с более отдаленным сроком экспирации стали стоить дороже, чем те, что исполняются в ближайшее время. Допустим, отсечка дивидендов по акциям назначена на ۱۰ октября.
Трейдеры могут использовать контанго и бэквордацию при разработке своих торговых стратегий на фьючерсном рынке. Покупатели часто откладывали расчеты в спекулятивных целях и договаривались о будущей дате поставки. Спекулятивные покупатели могут отсрочить поставку товара и оплату до следующего фиксированного расчетного дня. С контанго они могли сохранить свою позицию до следующего расчетного дня. Здесь вы найдете ежедневные профессиональные обзоры рынка акций, а также будете узнавать о спецпредложениях и конкурсах от Gerchik & Co. В данной формуле r Нац — процентная ставка по нерисковым активам в национальной валюте, r Ин — аналогичная годовая ставка в иностранной валюте.
После регистрации в Gerchik & Co вам сразу будут доступны материалы для прибыльного трейдинга в разделе «Обучение». Вы научитесь основным принципам успешной торговли, которые пригодятся вам не только для фьючерсов на акции, сырье и валюту, но и при работе на любой бирже. Данные от Министерства энергетики США по запасам нефти в хранилищах. Эту информацию вы найдете в любом экономическом календаре. Как правило, чем больше запасы, тем ниже цена нефти на рынке. И наоборот, сокращение запасов приводит к росту нефтяных котировок.
Если вы являетесь производителем или потребителем базового актива (будь то нефть или кукуруза), то можете использовать контанго для фиксации будущих цен, покупая или продавая фьючерсные контракты. Таким образом вы сможете защитить себя от возможного снижения или повышения цен. Контанго – это термин, используемый для описания взаимосвязи между ценами фьючерсов и спотовыми ценами. В частности, это бычий индикатор, который относится к ситуациям, когда фьючерсная цена товара выше спотовой. Это означает, что фьючерсные контракты торгуются с премией к спотовой цене.
Правда, причина тут не в порче товара, а в рисках перепроизводства. Так как нефтяные страны склонны наращивать объемы добычи, то вполне ожидаемо, что в будущем спрос на нефть не будет покрывать предложение, и цена этого сырьевого ресурса будет падать. Таким образом, получилось суперконтанго, когда покупатели готовы были платить заметно большую сумму за поставку нефти на месяц позже. Потому что, купив майский поставочный фьючерс, они непременно получили бы по нему весь приобретенный объем «черного золота», которое в тот момент было абсолютно ненужным. И пришлось бы тратиться на то, чтобы где-то его размещать и хранить.